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桂林旅游重大事件快评:海航入股核心审批环节落

作者:admin      发布日期:2020-01-22   点击:

头条资讯网文章导读:【桂林旅游重大事件快评:海航入股核心审批环节落】桂林旅游 7月8日公告:2016年 6月 23日,广西壮族自治区人民政府向广西壮族自治区国资委出具《广西壮族自治区 人民政府关于同意桂林旅游发展总公司以所持...

桂林旅游7月8日公告:2016年 6月 23日,广西壮族自治区人民政府向广西壮族自治区国资委出具《广西壮族自治区 人民政府关于同意桂林旅游发展总公司以所持桂林旅游股份有限公司16%股份出资参股桂林航空旅游集团有限公司的批复》(桂政函[2016]144 号)。2016 年7月8日,本公司收到第一大股东桂林旅游发展总公司转来的上述批复,该批复内容如下:一、同意桂林旅游发展总公司以所持桂林旅游股份有限公司16%股份(总计57,616,000 股股份)作价出资参股桂林航空旅游集团有限公司,每股价格为自治区人民政府批复之日前30 个交易日每日加权平均算术平均值。二、此次股份作价出资完成后,你委和桂林市人民政府须确保桂林旅游发展总公司与其绝对控股的一致行动人桂林五洲旅游股份有限公司保持对桂林旅游股份有限公司的控制地位。三、你委要督促指导桂林市有关部门和企业依法依规做好此次股份作价出资有关工作。

评论:

海航入股核心审批落定,入股价格锁定形成有利支撑

我们认为,广西省政府的正式批复标志着海航入股的最核心审批环节已经通过。

1、 从审核环节来看,根据我们的跟踪了解,广西省政府审核是本次海航入股事宜最关键的审批步骤,此后主要以备案等相关流程为主。换言之,省政府批复通过标志着本次海航入股事宜大局已定。

2、 入股价格确定。省政府同意桂林旅游发展总公司以所持桂林旅游股份有限公司16%股份(总计57,616,000 股股份) 作价出资参股桂林航空旅游集团有限公司,每股价格为自治区人民政府批复之日前30 个交易日每日加权平均算术平均值。据此,若以市值为权重进行加权计算,我们测算公司本次出资的股权作价为10.41 元/股,较7月8日收盘价10.99 元仅折价5%,从而对公司未来股价形成有利支撑。

国资第一、海航第二的合作共赢局面值得期待

结合我们此前3月7 日报告《国企改革大步推进,开启与海航合作共赢新时代》的相关分析,见下图1、2,本次股权变动后,桂林旅游发展总公司仍直接和间接控制上市公司17.86%的股份,第一大股东地位不变,上市实际控制人仍为桂林市国资委。与此同时,海航旅游控股的桂林航空旅游公司持有上市公司16%的股权,与其第一大股东桂林旅游发展总公司持股比例仅相差1.86%,差距极为有限。换言之,海航旅游将成为上市公司重要的二股东,预计未来对上市公司经营等将产生积极影响。总体来看,本次股权交易完成后将形成国资第一,海航第二的有利局面(海航旅游表示不单方面谋求通过二级市场增持、关联交易、一致行动人协议、定向增发等任何方式成为桂林旅游股份有限公司第一大股东或实际控制人),未来合作共赢值得期待,具体包括以下几个方面。

1、 股权结构改善:海航入股首先将带来公司股权结构的显著改善,有效改善公司原有国资一股独大的地位,从一个侧面帮助公司完成混合所有制改革。

2、 资源支持、运营机制改善、资本运作合作:海航的进入可以为公司未来发展提供资金、航空资源、经营理念、资本运作等有利条件或支持。且在大比例持股的情况下,我们认为海航方派人进驻董事会,参与公司业务管理方面也是大概率的事件。并且,从我们跟踪了解的情况来看,上市公司也看重海航的资本运作能力和民营机制的积极进取。在这种情况下,海航未来在资本运作和民营机制等方面的优势可以与上市公司有效结合,有效释放公司未来发展潜力。甚至,在海航入股的背景下,公司未来股权激励等激励机制也有望改善。

3、 在国资第一的情况下,地方政府可以为公司发展壮大提供区域资源整合支持,这对桂林这样一个区域景区上市公司也非常重要。

4、 结合此前人民网的报道,桂林市与海航旅游集团将以桂林航空旅游集团有限公司为平台先后发起设立桂林航空有限公司、发行旅游基金,成立桂林旅游,条件成熟后,逐步成立桂林智慧旅游服务公司、桂林通航产业发展公司等, 按照合作的思路向各行业的深度、广度推进。同时,结合桂林日报2015 年11 月30 日的报道,海航集团将全力支持桂林航旅集团发展,在原有几大板块业务的基础上,进一步加大人、财、物投入,不断做大做强。综合来看,桂林航空旅游集团被定位为平台角色,而上市公司又是桂林航空旅游集团唯一的上市平台,未来在成立桂林旅游基金管理公司和桂林智慧旅游服务公司等领域具有很好的发挥空间。

伴随海航入股事宜正式确定,公司后续资本运作序幕即将掀起

2015 年度是公司新董事长刘涛全面主政第一年,也是公司实施345 战略的第一年。公司要在5 年内实现业绩好,市值大,品牌强的目标。具体实现的路径:一是计划3~5年内进行不低于一次的资本运作,尽可能利用资本市场把公司做强做优,做大市值;二是对内资产业务的整合,对相关亏损资产进行处置,使公司的基本面和业绩得到提升,预计今年有望取得阶段性结果;三是加强内部的管理优化,强化考核制度,提高经营效率(15 年公司旅游收入增加,但相应旅游业务成本的增长低于旅游收入的增长,取得了一定的成效);四是积极对外合作和投资扩张,以“旅游+”为引擎(比如15 年与宋城、荣宝斋等的合作)。

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